金融中的「杠杆率」是什么意思？

金融中的「杠杆率」是什么意思？

根据《巴塞尔协议III》制定的《资本要求条例》第七部分（CRR 429-430）涉及到杠杆率下的资本要求，这里解释下国际、国内层面通用的杠杆率含义。

从国际层面说，杠杆率被定义为机构资本除以风险暴露总额（杠杆率=核心资本/表内表外总资产风险暴露），其中分子为一级资本（包括核心一级资本和替代一级资本），分母在《资本要求条例》中规定得更为详细，它包括表外资产，特别是信用衍生品，以及一些允许净额结算得回购和类似交易，大多数物品得风险调整系数为100%，但有一些资产得风险调整系数较低（CRR 429）。

《资本要求条例》仅要求金融机构披露杠杆率得报告、监管机构讲杠杆率纳入监管考虑得范围内，但对指标本身并没有硬性限制（CRR 430）。巴塞尔银行管理委员会在汲取2008年金融危机的经验教训，完善新资本协议时，提出杠杆率作为监管指标，设置下限为3%。

从国内层面说，杠杆率一般是指银行资本（所有者权益）和资产负债表中的总资产的比率。根据国家金融与发展实验室测算，2020年1季度，受新冠疫情影响，我国经济出现负增长，实际GDP同比下降了6.8%，名义GDP同比下降了5.3%。

实体经济杠杆率大幅攀升，从2019年末的245.4%升至259.3%，一个季度 上升了13.9个百分点。与此同时，M2/GDP和社融存量/GDP也都 出现了大幅上升，分别上升了12.0和14.2个百分点。

分部门来看，非金融企业部门是1季度杠杆率上升的主要原因，居民和政府部门的杠杆率都增幅有限。非金融企业部门杠杆 率从2019年末的151.3%上升至161.1%，提高了9.8个百分点。居民部门杠杆率从2019年末的55.8%升至57.7%，上涨了1.9个百分 点。政府杠杆率从2019年末的38.3%升至40.5%，上涨了2.2个百 分点。其中，中央政府杠杆率从16.8%上升至17.2%，地方政府 从21.5%上升至23.3%。金融部门杠杆率略有上升，资产方统计口径从2019年末的54.8%升至57.7%；负债方统计口径的金融杠 杆率从59.9%升至60.9%。